核心观点
恒生指数在2026年上半年经历了一轮深度调整后，估值已经回到历史低位区间。当前恒指市盈率（PE）约 8.5倍，处于近10年 15%分位，意味着比85%的时间都便宜。
关键数据
| 指标 | 当前值 | 历史均值 | 分位数 |
|---|---|---|---|
| 恒指 PB | 0.92x | 1.35x | 8% |
| 股息率 | 4.8% | 3.5% | 85% |
| 北水净流入(6月) | +380亿 | - | - |
从以上数据可以清晰睇到，恒指无论从PE定系PB角度，都已经进入深度价值区间。股息率更是创近年新高，对于追求稳定现金流噶投资者来讲，呢个系一个好信号。
板块轮动分析
1. 金融板块
内银股集体出现AH溢价扩大噶情况：
- 工商银行（1398.HK）AH溢价率：28% → 港股性价比凸出
- 建设银行（0939.HK）股息率：7.2% → 防守性极强
金融板块系当前港股最具确定性噶配置方向。高股息+低估值形成双重安全垫。
2. 科技板块
经过两年调整后，部分互联网龙头已经出现业绩拐点：
- 估值修复空间大，但波动性仍然较高
- 建议仓位控制在 15-20% 以内
- 重点关注：AI应用落地进展
操作建议
- 核心仓位（60%）：高股息银行股 + 公用事业
- 卫星仓位（25%）：互联网龙头 + AI概念
- 现金储备（15%）：等待市场恐慌时加仓
⚠️ 风险提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。